一汽37亿入股 成新势力一哥大股东！零跑创始人：当前股价被低估
摘要：
变强了、砸晕了、摊牌了：零跑造车10年整，这就是现在最新、最真实的状态。变强了极易感知，1-11月零跑总销量53.6万辆，全年销量近60万，稳坐新势力龙头销冠。砸晕了——刚刚... 变强了、砸晕了、摊牌了：
零跑造车10年整，这就是现在最新、最真实的状态。
变强了极易感知，1-11月零跑总销量53.6万辆，全年销量近60万，稳坐新势力龙头销冠。
砸晕了——刚刚出炉，老大哥一汽大手一挥，37.4亿入股零跑，成最大股东（单一外部）。
摊牌了则有两层，一层是朱江明发布会上公开立的Flag：下一个10年零跑冲击全球车企，年销400万打底。
另一层是刚才在非公开场合透露：零跑的股价被严重低估，远不能匹配真实的业绩、技术、潜力。
零跑10周年整，朱江明在会后交流中直面各种尖锐问题：
如何跨过造车斩杀线？一汽入股是不是卖身？对零跑价值估计上限到底在哪？
能说的不能说的都在这里，新鲜出炉。
谈发展：股价被低估、控制权不会放手
问：后续一汽的股权比例是否会持续增大，大概增大到多少是底线？以及公司后续会不会再引入别的外部股东？
朱江明：我一直强调还是要保持创始团队实控人的控制权，这是不会改变的，毕竟还是得有一个主导方来管理公司。
有零跑创始团队，还有Stellantis和一汽这种比较固定的股东作为零跑的股东方，对公司的稳定性是非常好的，在二级市场对所有的股民也是更好的保障。
因为汽车是一个大的产业，新能源汽车的赛道，未来几年不会是一帆风顺。
另外，无论是和Stellantis合作还是和一汽的合作，我们在合作之初对方都明确表示不谋求控股。投资协议里，对股权的比例都有明确的约定，来保证公司实控人团队的实控地位。
问：一汽入股给零跑带来什么？
朱江明：1、国家层面上对零跑十年努力的认可；2、零跑品牌知名度带来非常大的提升；3、零跑的三电技术优势和一汽制造、政策导向优势互补；4、一汽有向零跑采购核心零部件的想法和意向，一汽的核心发动机产品也会更好地助力零跑；5、加上斯泰兰蒂斯（Stellantis），和实控人团队形成了稳定的股权三角架构。
问：零跑车市表现比较好以外，资本市场动作也挺多，整体呈现出逢低加仓的策略。每次增持动因是什么？公司股价低位和波动时会结合哪些基本面设计价值的锚点？
朱江明：增持这个我说一下。其实零跑的真正价值与今年某些阶段股价来说是不匹配的，还有很大的空间。
零跑的价值远远大于市场的表现，所以我们才会拿更多钱去增持，而不是说我要救市。
对十年成就的总结，以及未来十年的展望，我相信会有很多投资人觉得目前零跑的估值还是比较低的。
零跑从2025年年初股价只有30几块，40不到，市值500亿。到2025年最高突破了1000亿，当然在四季度随着行业整体板块的回调，包括大盘的回调，现在股价略有回调。
期间有很多人给支了很多招，说怎么怎么样股价就会提升，但我们并没有采取这些措施，还是通过成绩带动整体股价的提升。
问：下一个十年零跑要成为世界级车企，这个目标有没有具体的数字，比如说前十或者前五？中国品牌还有哪些品牌能进入到世界车企的行列？
朱江明：汽车行业还是比较集聚的，现在的前十名基本上做到400万辆左右，零跑下一个十年的目标也是奔着做到400万辆以上这样的规模，进TOP 10后争取一年前进一名。
现在在国内已经有一家或两家企业进入了这个行列。
未来中国如果有10家企业做到400万辆以上的话，我觉得终局应该和现在的3C、手机行业很雷同的，中国会占到50%-60%的份额。
问：半价理想既是美誉也是包袱，从D平台开始，零跑是向高端化冲击了，但如何让消费者接受一个不便宜的零跑？
朱江明：内部信里就有提到，零跑不能再以新势力自居，我们要做全球化世界级车企。
不管是ABC还是D系列，始终坚持成本定价的原则。D系列虽然是旗舰车型，25-30万的价格，但并不一定是豪华车的价格，所以零跑的产品还是会强化它的价值感，绝对可以冲击50万-100万的车型去对比。
所以买零跑的车型大家永远可以放心，我们永远是成本定价。
问：新势力和世界级企业最核心的区别是什么？
朱江明：新造车势力的优势，我可以说没有原来那些包袱，轻装上阵，至少接受新事物的能力会更强一些，而对于老的一些车企，原来传统造车经验更加丰富，两条腿走路，规模更大。
到现在这个阶段，新势力经过10年的磨炼其实也不新了，各方面积累不相上下。到今天为止，我们更多要看整个汽车大盘，看全球汽车的大盘。无论是排名也好，还是经济效益各个方面，都要站在全国新能源汽车的地位还有全球地位，这样来看待自己的公司，甚至我们还要把燃油车和电动车加起来看排名能到多少。
零跑经过这两年发展，包括传统车企、新势力在内，零跑新能源汽车销量上能排到第六、第七，当然我们也希望每年能够往前前进1-2位。
谈技术：前路不明就跟随，方向清晰就猛追
问：AI、具身智能等方面，现还是只做预研？如果这是一个浪潮，想不想多投入一点，多讲一点？
朱江明;：每一个行业，每一个新技术，比如说物联网、AI、机器人热点不断在变化，不断往前走。但到今天为止，新技术涌现时觉得它是代替一切的，但最终落地的时候并没有非常好的结果，甚至最终能不能落地都很难讲，毕竟真正给用户产生价值才能变现。
所以我觉得具身智能也好、机器人也好，当下关键是如何在工厂里首先落地，而且能解决实际问题。
这样投入可以减掉多少人、能不能在三年之内拿回回报，这才是零跑衡量的标准，而不是盲目地说机器人时代来了，一切就都以具身智能优先，而是平衡效率和投入。
零跑的目前原则是三年，三年内拿不回来这个投入收益就不入场，包括自动驾驶。
自动驾驶零跑前期一直处于跟随的状态，我们接下来几年会加大投入，把自动驾驶这一块慢慢赶上来，这是发展的战略。
技术远期规划路线不明确的时候，我们是跟随。但明确了以后，我们会加大力气去发展，去追赶。
问：零跑和一汽是在动力总成领域有一些合作，未来会输出吗？
朱江明;：零跑不以输出技术盈利为主线，对外合作主要针对两个重要的合作伙伴，对我们来说这一块业务基本上就足够了。
谈创业：10年前真的对汽车一无所知
问：如果知道创业，尤其是造车这么累，10年前还会不会在已经财富自由的情况下再去做零跑？
朱江明：实际上刚创业开始的时候对汽车是一无所知，对这个行业也没有太多的认知！
当然做任何一个产业都非常困难，没有一个是容易的。
至于是不是后悔，做产品我肯定不会后悔，做任何产品我都很有兴趣，这是我的特点，我觉得很有成就感。
问：零跑起步时，核心团队大多不是汽车出身，讲一讲来龙去脉？
朱江明：我们十年前进入新能源汽车的时候，我认为70%的技术是电子、电控、支架这些部分。传统汽车专业相对来说比较成熟，比较容易找到人。
传动主机厂自己出SOR，所谓的SOR都是别人干活，自己就是写规格说明书和验收，这两个是最大的工作，但这就很难躬身入局新能源。
但新东西不成熟，比如电池包到底应该是什么样的，电驱动到底什么形态最好，座舱支架的架构怎么样是最先进、速度最快、成本最低这些都没有定论，通过十年发展逐步成熟。
所以我们没有定式，从一张白纸开始，核心的部分都是自己研发、自己制造。
同时，我们这样做的好处是可以平台化，现在两个盒子，一个高配，8295+8650，一个低配8155就全覆盖，做到60万台车销量，支持所有车型。
问：以终为始被用来形容零跑创业过程，是不是也是零跑对整个高管团队的要求？
朱江明：以终为始，首先要看清楚最终的目标是什么，就算中间走一些小的弯路也不会大错。
我们创业所有的设计，都是围绕零跑成为世界级的车企这一目标。接下来就会分阶段怎么样去实现，怎么样去达成这个目标。
对高管团队每个部门，要求是都能做到端到端，责权利更清晰。零跑的高效就来自于大家分工很明确，责权利益对等。
比如我们每个产品线，从规划，电驱、电池、电子，从产品规划开始到研发、工程、制造、交付、质量，到服务，我们在座每个产品负责人都是端到端的，一个人必须做到底，能够最终为目标结果负责。
我们零跑这些年的经验用端到端责权利更明确的机制，而不是完全矩阵式。
问：2025年零跑做的最重要的工作有哪些？
朱江明：2025年我们做得比较好的，主要是2024年底，就对整个零跑系列所有新品有一个超前的规划。
像C系列都是年款改款以后是800伏碳化硅高压、很多车上标配了激光雷达、辅助驾驶等等。
虽然我们在辅助驾驶算法方面还有一些滞后，受到一定影响，但总体来说用户还是很接受的。
2026年，我们也承诺向这些用户升级到至少是第一梯队水平的辅助驾驶，也会在2026年对所有的车型进行升级！
One more thing
零跑10周年，全新MPV D99亮相：
整车车长超5米2，轴距超3米1，提供增程和纯电动力可选，其中增程版配备80.3千瓦时电池组，纯电续航预计超500km，并配备双腔空气悬架+CDC可变阻尼悬架。
以及和D19一样，标配和元戎启行合作的VLA智能辅助驾驶系统。
最最让人意想不到的是，D99是零跑第一次有胆量把车型均价喊到30万级。
朱江明认为，面对凭什么的质疑，零跑的底气是——技术全栈自研。
走出了一条类似比亚迪的路线，不光是核心三电，甚至连座椅、空调等等这些零部件，零跑都逐渐自研自造，这也就解释了为啥同样的车型同样的配置，零跑往往只有友商的半价，而且财务上还能持续盈利。
换句话说，你永远可以相信零跑。
零跑的豪华是什么？不是传统车圈的高价奢侈品逻辑，而是用平价高配拉爆技术和产品力。
豪华的定义，或许是时候要变一变了——金杯银杯，不如真金白银销量投票带来的口碑。
所以，10周年交底之后，市场终于如朱江明所期待，今早来了一波超5%的股价拉升：
现在的零跑，能不能看成当年的比亚迪、宁德时代？
